刚进入7月，由于美国发布了令人失望的非农业就业数据，中国6月官方制造业采购经理人数据也连续第二个月回落，原油美指双双下跌，黄金价格也单日暴跌3.49%，当日即收于1198.95美元/盎司，1200美元大关告破，其后受避险情绪和低吸买盘的双重作用，迅速收回失地，截稿时报1207.66美元。
美国股市遭遇重挫，美国三大股指均走出五连阴态势，显示了美国经济复苏道路之坎坷，而从官方公布的数据来看，无论是在就业、制造业还是房产方面，均差于预期数值，令市场对美联储的加息预期有所降温，甚至有经济学家已在打算调降美国经济的增长预期。但由于目前黄金市场对美国经济及全球经济增速有所放缓这个事实已有预期，因此当下主导市场情绪的反而是一直是悬而未决的欧债危机。欧洲中央银行向欧洲银行业提供了1618亿美元的3个月贷款，比之前市场预期3000亿美元大幅减少。此外，西班牙成功拍卖出 35 亿欧元的 5 年期国债，募集资金达到西班牙财政部拍卖目标区间的顶端，这令投资者对欧洲的担忧情况有所好转，有效缓解了市场紧张情绪，投资者信心重振，欧元应声上扬，连续三个交易日收阳，这也令投资者对欧债危机似乎稍稍安心了一些。
危机是此轮黄金牛市的助推手。欧洲债务危机，吸引了大量资金进入黄金和美元市场避险，提振了金价与美元共同走强。但是，7月的第一个交易日，欧元和英镑相对于美元都出现了强劲的反弹，显示出资本市场对欧债危机的恐慌暂时告一段落。黄金随美元大跌，可能也表明欧债危机恐慌有所减弱而不是市场普遍认为的增强。业内权威人士指出，支撑黄金牛市有两条腿：一是黄金投资与投机需求，二是黄金实物消费需求。夏季是黄金的消费淡季，目前来看第二条腿不会为黄金牛市贡献多大力量。所以近期只有一条腿支撑的黄金牛市显得格外震荡。如果这条唯一的支撑腿都不愿发力继续支撑金价上行时，金价局部调整风险无疑大增。而从基金在近期黄金期货市场中的表现来看，再度出现较明显的多空分歧，基金呈现多空双向加仓局面。此外，商业机构再次明显加大套期保值操作。整个市场的资金动向是一个市场矛盾越来越强的资金分布格局，黄金短期的走势并不是太乐观。但我们有理由相信，金市结构性调整结束后金价将会走得更有力、更高。但目前市场还存在更为悲观的预期，就是世界经济步入通货紧缩和萧条的时代。如果这样，黄金的牛市也可能发生逆转。
近期G20峰会达成2013年实现财政赤字减半的决议。欧元区国家也在希望通过降低赤字来解决欧洲主权债务危机。这种勒紧裤腰带度过危机方式将增加通缩发生的概率，同时拉长经济复苏的进程。如果这种模式付诸实施，建立在流动性泛滥和通胀预期之上的黄金牛市也可能会戛然而止。